桃源农商银行：农商银行资金业务发展探析

当前经济形势下，随着利率市场化进程加快，银行存贷款利差缩窄，地域性商业银行的信息垄断、资源垄断优势都在减弱，市场竞争加剧，资金业务的发展已然成为农商银行盈利的重要渠道。然而，许多中小农商银行资金业务大多仍停留在吃“票息差”的初始投资阶段，监管评级低、投资范围窄、组织架构不完善、经营理念落后、投资专业性不足、风控能力不足、专业人才缺乏等等，这些都制约着中小农商银行资金业务的进一步发展。如何破冰寻求资金业务的转型发展，成为中小农商银行发展的难点。路漫漫其修远兮，吾将上下而求索。面对如何打破资金业务发展的瓶颈，想谈谈自己的几点拙见。

一、改变固有的传统经营模式

当前，我国金融市场朝着高质量发展稳步推进，由于资金业务是以债券为核心打造的多元化市场，农商银行的资金业务创收也必定围绕债券业务而开展。因此，想要实现更多创收，就不能局限于传统经营思路，要抓住时代发展的契机，改变传统经营模式，深入系统地研究债券业务。单一的买入债券吃票息的配置思路，已不能满足资金业务创收的战略需要，农商银行要充分考量债券资产的品种分配和期限配置，在准确分析市场走势的情形下，尽可能获取较多的资本利得价差收入。票息收入的多少决定了资金业务创收的下限，交易能力的强弱在一定程度上决定了资金业务创收的上限，通过合理的投资策略和风险管理措施来把控市场行情变动带来的不确定性，凭借“配置+交易”模式给农商银行资金业务带来质的飞跃，可以确保资金业务的创收稳定增长。

二、制定科学的投资策略规划

一是分账户管理。对于银行债券投资来说，分账户管理就是分交易账户和银行账户，交易账户主要指交易性金融资产，银行账户主要指其他债权投资和债权投资。分账户管理是债券投资的基础，是基于不同投资目的划分账户管理，设置不同的限额指标，并采取不同的跟踪管理，有助于增加交易频率、规范会计科目的使用、增强资本管理能力。积极发挥OCI账户的优势，避免交易资产面临市场大幅波动对利润的冲击，利用时间错位等待市场机遇进行波段操作赚取价差收入。相反，FVTPL账户一旦利率出现显著回调，需要减仓控制回撤，牺牲掉部分趋势利润，因此在极端情况下，交易性账户很难“和时间做朋友”。

二收益率曲线策略。根据当前收益率曲线的形态以及对未来曲线走势的预判，对债券的不同期限分布构建组合策略，主要有杠铃型、子弹型、阶梯型三种策略。杠铃型策略投资组合中债券的期限主要分布在短期和长期两个相对点上，比如集中在1年期和10年期；子弹型策略投资组合中债券的期限集中于较窄的时间区间，比如5—7年；阶梯型策略投资组合中债券期限相对平均地分布在各个期限段上，比如1-10年期每个年限都有相对均衡的投资额。在实际投资中，到底选择何种策略，要依据自身负债的期限结构、组合久期以及对流动性的需求选择相对优势的策略。收益率曲线随着市场价格的变动而变动，投资组合的表现也不尽相同。一般我们认为“哑铃型策略”能做到进可攻退可守，既能为投资组合预留一定腾挪空间，也能有效把握即将到来的趋势性机会，最大限度增厚投资收益。

三是税收策略。债券投资的收益主要由两部分组成：票面利息收入、买卖价差。税收策略主要是考虑增值税、所得税对投资收益的影响，开展投资时全面考量收益的各种影响因素，有助于科学选择投资品种，实现效益最大化。买卖价差是全额征税的，不同券种的增值税和所得税征收差异较大，因此，在投资时：（1）要考虑增值税免税事项，比如投资信用债和同业存单，在期限、评级等相关要素相似时，不仅要考虑同业存单的高流动性，也要考虑同业存单的免税收益。假如同业存单的票面利率为2%，考虑免增值税因素后收益率为2%/（1-6%）=2.13%，只有当信用债收益率达到2.13%加部分流动性溢价时，才具备投资价值，否则应考虑投资同业存单；（2）要考虑所得税免税事项。如国债和政策性银行债相比，风险和流动性差别不大，假如国债票面利率为2.2%，考虑免所得税因素后收益率为2.2/（1-25%）=2.93%，只有当政策性银行债收益率达到2.93%时，才具备和国债同样的投资价值，否则应考虑投资国债。

三、完善内控制度体系

没有规矩不成方圆。内控制度可以规范资金业务经营管理，有利于创收效率的大幅提升，约束员工的不规范行为，明确团队中每个人的职责和地位，让信息传递的效率更高更快，合法合规地开展资金业务。内控制度为创收提供了隐形的保障，在经营管理中起着至关重要的作用。完善的内控制度体系可以让农商银行发展更加持久稳健，严格按照制度要求执行，会使资金业务工作的开展变得井然有序，形成流程化的管理机制，从而使得资金业务创收发挥最大的潜在效益。通过建立起完善的内控制度体系，农商银行可以化被动为主动，改变粗放式的经营向精细化管理转型，持续优化资金业务的结构组成，以制度约束风险防控，稳固资金业务创收的盈利，向可持续方向发展。

四、打造多层次的后备人才梯队

不同于遍布各个营业网点的存贷款和柜台业务，债券投资业务的交易权限和资格在总行金融市场部等个别业务部门，与求学时期研究的金融投资知识关联度最强，是理论知识和实践相结合的求知高地。培养一名合格的债券投资人员，至少需要3年甚至更多的时间，投入大量的财力，比如需要参加中债登、外汇交易中心和上清所的业务培训，取得资格证书后方能参与投资与结算交易；还需要经过长时间的参与交易、研究市场，才能熟悉影响债券价格波动因素、积累客户资源、增长交易经验，从而对市场走势作出研判。一个优秀的债券投资人员将一个规模10亿元的债券投资组合收益率提升10BP，会增加接近100万元的净利润，产生数倍于其薪酬的投资回报，打造多层次的后备人才梯队的重要性不言而喻。

综上所述，农商银行资金业务的发展是一个系统工程，需要经营模式的革新、投资策略的科学规划、内控制度的完善以及人才培养与梯队建设的共同推进。展望未来，我们有理由相信，通过不断的努力和探索，农商银行资金业务将迎来更加广阔的发展空间和美好的发展前景。